9. 〖资讯中心〗爱尔眼科(300015)业绩持续高增长，牵手支付宝合作“互联网眼科”

投资要点 事件：1、近日，爱尔公布近日发布2015年年报业绩预告，预计净利润增长35%-45%。2、 爱尔眼科 医院集团股份有限公司(以下简称“公司”或“甲方”)与支付宝(中国)网络技术有限公司(以下简称“支付宝”或“乙方”)签订了战略合作框架协议。 公司2015年继续保持了高增长，未来几年高增长预计可持续。(1)公司门诊量增长在30%以上，同比增速加快。(2)老医院保持较好增长趋势，同时次新医院涨势迅猛。09和10年设立的医院增长速度快，增速在40%-60%之间。(3)主营业务都保持高增长，相应收入也比2014年同期有较快增长。准分子服务同样保持着稳定发展，我们预计准分子服务增长三成，白内障业务得到了非常大的增长，现在已经成长为与准分子业务并驾齐驱的公司主要业务。视光业务也是如此，处于上升阶段，我们预计增速超近30%。在各项业务协调发展的同时，公司各项业务呈现不断升级的趋势。(4)通过内生的增长和外延的扩张，公司在未来几年里将有效地提高在全国范围内的覆盖率、资源和品牌共享效率，预计2017年年底公司开设的地市级医院数量将达到200家，这一目标还是比较容易实现的。预计到2020年公司开设县级医院数量将达到1000家。 爱尔眼科与支付宝在医院服务建设、用户流量导入、用户便捷支付、开拓农村蓝海市场、探索保险服务包等多方面开展合作。 盈利预测与估值：公司一手抓管理运营不断提升现有医院利润率保证内生增长，一手抓扩张不断扩大公司的医院规模，公司收入和利润保持快速增长的趋势较为确定，中长期而言公司是一支不可多得的优质成长股。与此同时在互联网和移动手机普及率较高的情况下，公司将探索互联网医疗提高医疗效率，此次与支付宝的合作仅仅只是公司互联网医疗布局的开端，我们预计公司未来在互联网医疗上还将继续深入。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.42、0.56、0.75元，对应2015-2017年的市盈率分别为67X、51X和43X，作为优质的民营医院标的，在医疗服务行业发展的大潮中长期前景广阔，特别是网络布局的加快完善，相对垄断优势不断加固，继续维持“增持”评级。

2016-02-01